“近期人民币汇率的持续涨停主要是因为市场的多次涨停板引起了一些企业的恐慌性买盘，从而形成恶性循环。”

　　整个11月份，人民币“高烧”不退。

　　在上个月共计22个交易日中，除了16日和21日，人民币即期汇价在其余的20个交易日盘中均触及涨停位置，即期汇率不断创出历史新高。这样的走势在人民币历史上绝无仅有。

　　有观点称，人民币升值可能有政策引导的短期因素，也有人说，近期走势主要是投机因素造成，这可能也是做空人民币的前兆。更多的观点认为，人民币汇率呈双向波动，而这也受到不少交易人士的欢迎。

　　究竟人民币为何连续涨停，涨停背后又有何深意?为了解答这个难题，《第一财经日报》邀请中国外汇投资研究院院长谭雅玲(微博)、渣打(中国)金融市场部外汇交易主管傅庆、交通银行研究员鄂永健共同探讨“涨停的人民币”。

　　第一财经日报：今年4月日间交易浮动范围扩大至1%以来，人民币汇率双向波动的趋向进一步加深。不过，11月份人民币即期汇价走势似乎又重回单边升值的老路，当月创出了20个交易日的涨停，这背后的原因是什么?

　　鄂永健：其实10月以来中间价也是在不断走低的，即人民币对美元升值。在即期市场上，主要因为市场对人民币需求太旺盛，有大量美元卖盘，所以才出现了涨停。

　　傅庆：从这次的连续涨停事件展望未来发展，有一点不可忽视，即我们的市场成熟度尚且不够，主要表现在可供选择的套期保值产品单一，市场参与主体较少而且同质化，市场缺乏一定的投机力量作为润滑剂。这就造成了目前市场容易形成羊群效应，而且流动性较差。根据我们观察到的现象，近期人民币汇率的持续涨停主要是因为市场的多次涨停板引起了一些企业的恐慌性买盘，从而形成恶性循环。这其中就有不少企业几个月前听信人民币要贬值到6.5、6.6的谣言导致该结汇时不结汇而一直拖到现在。

　　谭雅玲：人民币中间价的确定是以谁为主?央行改革后的职责并非是唯一定价者，做市商的参与以及海外市场报价有很大的作用与影响，价值情绪化和投机性必然加大人民币升值与人民币贬值。尤其是近期的短期升值和前期将近6年的单边升值截然不同。我认为近期是投机性更大，做空人民币的前兆更突出。

　　日间交易浮动区间扩大与否取决于我们的控制力。但是我们不仅要关注扩大浮动区间的问题，更为紧迫的是建立外汇市场，真正意义上的外汇市场，释放自己的压力，对冲国际市场的极端化炒作。中国拥有全世界最多的外汇储备，但是中国是世界上并未开放的外汇市场。

　　日报：如何评价目前中国的有管理的浮动汇率制度?完全放开浮动的风险有多大?是否可控?

　　谭雅玲：中国有管理的浮动汇率制目前依然在完善之中，参考一篮子汇率制度的改革至今并未到位。我们当今不能简单讨论放开，而是需要健全自己的制度和原则，增强对风险控制力的水平和能力。

　　每个国家的实际状况不一样，但我们面临的共同环境是美元霸权地位的回归与稳固，我们讨论自己的货币发展出路是强势美元之下的发展生存与壮大问题。俄罗斯明白其中的道理，顺其自然改变对欧元的倾斜，回归美元为主的储备结构。印度、巴西也是如此。美元霸权短期不可抗拒、中期难以抗拒。

　　鄂永健：有管理的浮动制度应是比较适合我国经济发展状况的。目前完全放开浮动尚不合适，企业的汇率风险管理能力尚不强，需要时间去适应，相关汇率风险的管理工具也不够全面。http://www.qtgll.com/

　　傅庆：过去大半年来央行对市场的干预明显减少了，即使在人民币贬值预期较强的6、7月份也是如此。现在央行应该还是延续这个思路，尽量让市场自己来调整供求关系。从央行最近公布的资产负债表中可以看出，10月份央行的外汇占款只增加了10亿元人民币，表明央行在10月份几乎没有干预市场。