传统淡季下铝锭社会库存不断去化，反映出下游需求持续火热？为何会出现这样的情况？
光大期货有色金属研究总监展大鹏：通常情况下，我们计算表观需求，然后用库存来做一个印证，或者加上库存的变化，看作是实际需求。当前无论从表观，还是库存来看，均显示出铝消费的“持续火热”。但这里有三个盲点，首先，铝锭社会库存并不能代表全部的库存，铝锭社会库存是几个集散地的样本，并不代表全部；其次，铝锭厂库增减也是库存的一部分，这部分未统计在内；Z后，铝锭转化为铝水的比例加大，即转化为下游深加工产品库存，也会造成铝锭到货不足出现库存去化现象。我们从往年的社会库存变化来看，春节前后往往是累库的高峰期，之后就是长时间的库存去化，因此我们应该与往年同期相比较，是不是已经超出预期，才去判断是否给出溢价。另外，实际消费情况也应对下游企业开工和订单情况进行调研才能Z终印证。从我们调研和部分企业的跟踪情况来看，好坏不一，此消彼长，未现全面井喷现象，因此铝消费是否真的“火热”值得商榷。
申银万国期货研究所有色金属研究员王云飞：国内铝锭消费目前依然呈现出火热的态势，相比旺季去库缓慢，金九银十过后反而出现社会库存持续回落的情况。从我们对下游调研的情况看，目前下游的企业的开工和订单情况依然较好，短期可能继续维持。从原因上分析我们认为今年消费端主要还是受到国内政策刺激以及疫情控制较好的双重影响，疫情后下游需求快速恢复；此外上半年电解铝价格超跌引起的减产和投产放缓导致国内的需求和供应恢复出现时间差，进一步凸显国内需求的火热。