铝冶炼厂已面对产量过剩和价格低迷的恶性轮回,上述动静对它们而言无疑是雪上加霜。这就是银行分析师持续下修铝价预估值的原因。法国巴黎银的理由是,铝市当前供需失衡的状况"难认为继"。

    中国以外两个最大炼厂加拿大的Alma和南非的Hillside在今年上半年分别遭遇劳资冲突和技术题目,产量大幅减少。目前这两家工厂正处于恢复中,正在加大出产力度。

    但此後,除了俄铝(UC RUSAL)(0486.HK: 行情)在8月末确认年底前将减产150,000吨以外,公布减产的事例几乎已销声匿迹。这两家工厂料于年底前恢复满负荷出产,届时将抵消任何进一步的减产影响。这使得中国以外的出产商开始担心,更进一步的减产恐怕只会鼓励中国业者出口,来弥补减产带来的缺口。

    外界普遍以为,目前制约中国产量的因素,是中国西部和西北部省份新一代低本钱炼厂遭遇瓶颈,而非集体减产的结果.这类遏制因素预料将只是短暂的.不外其他数据如来自中国国家统计局的数据显示,9月年化中国铝产量仅较上月微幅减少25万吨,但8月的年化铝冶炼产量是达到创纪录的2,060万吨.

    国际铝业协会对中国产量的增补数据,尚待中国有色金属产业协会提供数据.高本钱冶炼厂只有在付全额帐单的时候,才真正称得上是高本钱.假如它们不必付全额,就无须讨论本钱曲线。

    身为全球最大的铝出产国,中国也拥有几座全球本钱最高的冶炼厂。理想的情况是,由中国来打破这个恶性轮回.溢价为出产商提供了继承出产的现金诱因,但这麽做它们只是增加了维持住溢价的过剩金属,却压制了价格.

    金属过剩助长LME远期曲线正价差,这也刺激了库存融资交易,迫使出产商和融资交易人士直接竞争可用来进行融资操纵的金属.当然,目前每吨超过200美元的实货溢价给予炼厂重要的救生索,否则那些冶炼厂原本可能会大幅亏损。

    俄铝年产能600,000吨的Boguchansk工厂计划於明年投产,与之配套的3,000-MW电厂目前正在试运行。减产的力度本就在减小，通常看多基本金属的巴克莱资本这次却表示,它们甚至"以为做空铝是具有吸引力的交易."("大宗商品周报",2012年10月12日出刊)。

　　年产能710,000吨的Hillside工厂第三季的年化产量为556,000吨;年产能430,000吨的Alma工厂的同期年化年化产量为176,000吨。

　　自今年年中开始有显著迹象显示出产商不会进一步减产之后,巴克莱资本对2012年至2013年合计供给过剩的预估已上调一倍,至240万吨。

　　2011年11月至2012年8月期间,中国以外的年化铝冶炼产量已减少约150万吨。

　　尽管风险"显著倾向下行",但巴黎银行仍是维持对明年铝价均匀将达每吨2,350美元(较为)乐观的预估.

　　"固然全球出产看起来好像已经见顶,但产能重新快速增长意味着,除非泛起新一轮大规模减产,否则2013-14年铝市仍将泛起实质和结构性过剩,"巴黎银行在近期发表的研究讲演中称.

　 法国巴黎银行分析师也已将今年铝供给过剩预估上调至75万吨,从而使2008年至2012年的合计供给过剩预估达到近900万吨.

     国际铝业协会(IAI)的数据显示,上月日均铝产量从8月的66,900吨小升至67,000吨。中国以外的铝产量9月小幅增加,表明今年稍早启动的一轮减产步履的影响减弱。中国以外铝出产商此前公布,与价格相关的年减产幅度为120万吨左右,大多是在去年年底或今年头几个月。