国内消费可能出现旺季不旺

      一方面，央行继续总量控制，突出盘活存量，央行对商业银行去杠杆态度尚未动摇，且资金利率依旧偏高，导致信贷对基建项目的支撑难以快速提现。另一方面，地方债务制约了包括轨道交通等基建投资等资金到位，目前除铁路总公司通过发债保障在建项目外，地方政府基建项目资金尚未有“着落”。

观察工业品部分上、中、下游可发现，上游中包括煤炭、钢材、有色、化工和玻璃等在内的其他建材开工率明显上升，产量回升较快，而下游包括汽车、家电和机械等在内的销售并没有显著回升，这就意味着“金九”超出扩张步伐将快于需求回升的步伐。

从铝消费端来看，下半年电网建设或在9月份开工，这对于铝线缆需求来说也是一个积极的信号。然而，资金压力依旧存在，已经有部分小型企业选择退出国网项目投标。房地产行业在资金成本高企以及在上半年高达20%以上增速投资和开工率基数的情况下，或将难以进一步加速。

供应将集中释放　过剩压力加大

      从8月份铝冶炼企业开工率来看，8月份铝产量有望再创新高。一方面，季节性旺季即将到来，部分检修企业在夏末之际开始复产;另一方面，夏季高温过后，电力压力有所缓解，再加上原材料积压和季末还贷压力，开足马力生产可能会刺激铝产量再度爆发。

从氧化铝供应量来看，7月份中国氧化铝产量达到383.32万吨，较去年同期增长10.62%，增速较6月份加快4个百分点左右。而7月份氧化铝进口为 2.34万吨，较去年同期下降49.15%，但是较6月份环比大增157.09%。7月份中国氧化铝出口1.62万吨，7月份氧化铝总供应达到400万吨，按照1吨电解铝消耗1.93吨的氧化铝计算，8月份理论电解铝产出可以达到210.7万吨。

另外，尽管国家发改委近日发布《关于加大工作力度确保实现2013年节能减排目标任务的通知》，要求钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等产能严重过剩的行业中被列入公告的落后设备(生产线)，将在2013年9月底前全部关停，12月底前彻底拆除不得转移，但是新增产能的投产也在加快。

从现货市场来看，“疆铝”已经加快外运，现货库存已经企稳回升。铝锭班列自7月上旬首次开行以来，由初期的一旬开行2列增至目前的一旬开行10列。截至8月底，开行的铝锭班列将达到500列。数据显示，截至8月26日当周，铝现货库存从前一周的66.7万吨升至68.2万吨。